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中信证券：年内还有两个要害时点

第一个要害时点是4月初外部风险落地，包括好意思国优先商业计策备忘录走访后果公布以及“平等关税”的加征方式和领域生动。历程3月大幅调节且后期有催化的科技主题，因其弱宏不雅关联和强产业催化，推测会成为4~5月最佳的场所；从资金面来看，增量资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追赶港股的趋势资金回流。

第二个要害时点是年中中好意思经济和计策周期再次同频。推测二季度好意思国经济走弱疏浚关税压力加大，可能会催生2013年以来中国出现的第四轮总量经济刺激，好意思国也会鼓动减税以及降息；在此之后，推测中好意思经济和计策周期将迎来2021年后的初次同步共振上行，这成心于掀开内需叙事的进取空间，解除中国核心钞票的估值压制，而且跟着更多传统核心钞票走出事迹拐点，市集将迎来2021年以来最刚劲的一次立场切换。

华泰证券：基本面仍是港股行情逻辑基石

近期MSCI指数中主要境外中资股已线路财报或指向三大陈迹：主要科技企业盈利基本超预期，盈利已毕和AI产业的发展或执续支执港股行情；特有部门主导的AI+投资有望参预加速阶段，支执国内宏不雅总需求；部分改造药龙头在25年或将扭亏转盈，有望提振市集信心。

本年1-2月事济数据指向国内基本面出现积极信号，且3月数据暴露本年部分破钞量价有角落企稳的迹象。国外方面，联储依期暂停降息，尔后柔软4月初潜在外生冲击对市集的或有影响。操作上，防守哑铃设立，柔软科技重估（互联网/硬件）、新破钞、改造药以及高股息中兼具攻守属性的通讯等板块。

招商证券：表里部流动性环境变化奈何影响A股？

跟着表里部流动性环境的变化，市集正参预攻守调动点，市集立场分化的景色有望得回拘谨。此外，好意思国在海运、矿产、动力等一系列限度张开长臂统辖与犯警骚动，或象征着商业突破由1.0期间的关税上涨至供应链层面，供应链安全值得柔软。

预测后市，短期A股立场有望出现阶段性再均衡，要愈加聚焦事迹阐明或角落改善、解放现款流执续改善的板块和标的。但全年来看，科技仍然是市集干线，当事迹线路期截止后，又可以研讨再行回到AI+主赛说念。

海通证券：港股订价权在谁手上？裙底 偷拍

举座上看，外资在港股存量执股结构中仍占据主导地位，但跟着南向资金的大举流入，南向在港股的角落订价权正迟缓擢升。分行业看，近期南向资金在港股泛破钞、红利板块上的订价权迟缓增强，外资在港股科技、金融板块上领有更大订价权。春季行情已是下半场，后续市集颠簸波动或加多，嗜好存在预期差的破钞医药、地产板块，科技是中期维度干线。

兴业证券：调节之际，奈何看本轮中国钞票重估的后续走向？

近期市集出现了一些波动，一方面是国外市集剧烈漂泊扰动风险偏好，另一方面，亦然跟着年头数据不息公布，以及年报线路窗口左近，市集逐步参预更看履行的阶段。近期国外剧烈漂泊，好意思股尤其是科技巨头大幅回调，导致市集风险偏好削弱、资金快速流出，牵涉国内市集感情。

从日期效应的角度，每年2月3月上旬是全年风险偏好最高的时分，但3月下旬到4月，市集将逐步参预一个立场更乱、更看履行的阶段。背后是跟着年头数据不息公布，以及年报一季报线路窗口左近，市集开动愈加柔软事迹的已毕情况，进而导致风险偏好削弱。

长江证券：财报季降临，寻找顺周期和科技的景气陈迹

财报季降临，推测短期科技、破钞和红马股的立场或有所均衡。成长立场在较高的拥堵度情况下或有部分已毕压力，但从中恒久视角来看，行情并不取决于拥堵度大致流动性，最为要害的是老本开支的加速率。现在科技“东升西落”现象反应的是对好意思股科技老本开支放缓的担忧，和对国内科技巨头老本开支加速的信心。

此外，对于破钞，传统破钞受制于地产投资和住户收入的平定回升，而新业态、新模式和新干事等或引发破钞后劲。对于顺周期，在2025年潜在关税压力下，推测坐褥端的出清以及破钞补贴升级或将成为愈加蹙迫的选项，要点柔软红马股，以及部分食物、锂电、化工、破钞电子零部件等。

祥瑞证券：盈利驱动行情纵深分化

概括来看，市集资格了前期AI海浪催化下的快速进取及补涨动能的角落趋缓，短期资金博弈增强、轮动加速。但计策落地和产业催化有望迟缓带来基本面的执续改善，企业盈利的阐述或将驱动行情走向纵深分化。结构上，科技竞争与自主可控叙事逻辑不变，柔软“AI+”纵深扩散下有基本面支执的板块（TMT/机械开拓/国防军工/改造药等），以及直收受益于计策利好且估值性价相比高的顺周期优质钞票。

财通证券：大金融+破钞中买什么？

从前期预期迟缓过渡到事迹考据期，可以柔软年报、一季报相对可以的场所，看好金融红利和破钞红利。景气端受益破钞支执计策疏浚景气趋势建立，分成端2024年有望抬升，赔率端也更有性价比，或为面前市集阻力更小场所，有望补涨、接棒行情，之前未涨的新增主题也有望共同接棒。

具体包括大金融场所，券商受益股市进取，股份行受益地产改善以及补涨；破钞场所，产品和三胎等受益计策补贴和内生建立；成长场所，中恒久AI利用/东说念主形机器东说念主等干线仍有望连续；短期深海经济等新增主题或接棒成长。

信达证券：季节性不合不改牛市趋势

跟着行情的演绎，近期投资者不合有所加大，但推测本次4月决断可能只会带来小扰动，主要原因有三。一是一季度躁动，4月决断，二季度休息的季节性限定在早期较为灵验，但最近6年的统计暴露，投资者订价更提前了，4月决断胜率约为50%。之前两年，大大批二级市集投资者的预期是出口数据弗成执续，是以出口的下滑有可能如故提前订价了，访佛2019年。客岁9月以来，地产销售核心逐步颠簸企稳，由此导致本年的二季度可能会和之前几年不同。牛市核心趋势柔软住户资金和企业盈利，这些方面年度有望进一步改善，季节性的扰动可能会再次提供新的买点。

华西证券：奈何阐明本轮“回踩行情”？

左近4月，A股靠近特朗普对宇宙征收“平等关税”的压力和企业财报的线路期，投资者风险偏好阶段性有所回落，市集从前期的估值驱动向基本面订价归来。推测在行情回踩和夯实阶段，指数调节幅度或有限。

国产三级

一方面，A股主要指数估值位于历史中位数隔邻，仍具备设立性价比；另一方面，宏不雅计策稳增长决心不改，后续降准降息均有望落地，扩内需一揽子计策发力成心于改善住户预期，老本市集更正下的社保、保障、答理等中恒久资金入市空间也较为可不雅。

行业设立上，柔软受益于提振破钞计策的内需板块和加价关系的资源品契机；中期仍看好科技产业趋势下的“新质牛”钞票干线，柔软：AI+（AI利用、东说念主形机器东说念主、智能驾驶、智能一稔、国产算力）、低空经济、国产替代等。

校对：王蔚裙底 偷拍